今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的(de)港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，不(bù)少知(zhī)名基金经理在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的(de)81.82％；赵(z魏承泽作品集 魏承泽一类的作者hào)宪(xiàn)成管(guǎn)理的博(bó)时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度(dù)增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持(chí)有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突发的(de)银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股(gǔ)市场将在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行(xíng)业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部(bù)分的(de)企业盈利(lì)来(lái)源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的(de)买(mǎi)入机会(huì)出现。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司魏承泽作品集 魏承泽一类的作者可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下(xià)而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们(men)预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于(yú)中国经济(jì)修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的(de)行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如(魏承泽作品集 魏承泽一类的作者rú)通信、石油石化等(děng)。

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