4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端(duān)利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价(jià台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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