券商(shāng)研报近期指出，AI领域对算力的需求不断提高，推动了以(yǐ)Chiplet为代(dài)表的(de)先进封(fēng)装技术(shù)的快速发展，提升高性能导热材(cái)料需求(qiú)来满(mǎn)足散热需(xū)求(qiú)；下游终端应用领(lǐng)域的发展(zhǎn)也(yě)带(dài)动了导热材料的(de)需求(qiú)增(zēng)加。

　　导热材料(liào)分类(lèi)繁多，不(bù)同的导热材料(liào)有(yǒu)不同的(de)特(tè)点和应(yīng)用(yòng)场景。目前广泛应用(yòng)的(de)导热材料有合成石墨材料、均热板(bǎn)（VC）、导热(rè)填隙(xì)材(cái)料(liào)、导热(rè)凝胶、导(dǎo)热(rè)硅(guī)脂(zhī)、相变材料等。其(qí)中合(hé)成石墨(mò)类主要是用于均热；导热填隙材料、导热凝胶、导热(rè)硅脂和相(xiāng)变材料主要用作提升(shēng)导(dǎo)热能力；VC可以同(tóng)时起(qǐ)到(dào)均(jūn)热和导热作用(yòng)。

　　中信证券(quàn)王(wáng)喆等(děng)人在4月26日(rì)发布的研(yán)报中(zhōng)表示，算力(lì)需(xū)求提升，导热材(cái)料需(xū)求(qiú)有望放量。最(zuì)先(xiān)进的NLP模型中参(cān)数的数量呈指数级(jí)增长，AI大模型的持续推(tuī)出带动算力需求放量。面对算(suàn)力缺口(kǒu)，Chiplet或成AI芯(xīn)片“破局”之(zhī)路。Chiplet技(jì)术是(shì)提升芯片集成度的全新方(fāng)法，尽可能多在(zài)物理距离(lí)短的范围(wéi)内堆叠(dié)大(dà)量芯片，以使得芯片(piàn)间的信息传输速度足够快。随(suí)着(zhe)更(gèng)多芯(xīn)片(piàn)的(de)堆叠，不断提高封装密(mì)度已经成为一种趋(qū)势。同时，芯片和封装模组(zǔ)的热通量也不断増(zēng)大，显著(zhù)提(tí)高导(dǎo)热材料(liào)需(xū)求。

　　数据中心的(de)算力需求与(yǔ)日俱增，导热材(cái)料需求会提升。根据(jù)中国信通院发布(bù)的《中(zhōng)国数据中心能耗现状白皮书》，2021年，散热的能耗占数据中心总(zǒng)能耗的43%，提高沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思散(sàn)热能(néng)力最为(wèi)紧迫。随着AI带动数据中心产(chǎn)业进一步发展，数据中心(xīn)单(dān)机柜功率将越来越大(dà)，叠加数据中心机架(jià)数(shù)的增多，驱动导热材料(liào)需求(qiú)有望快(kuài)速增(zēng)长(zhǎng)。

　　分析师表示，5G通信基站相比于4G基站功(gōng)耗更(gèng)大，对于热管理的要求(qiú)更(gèng)高。未来(lái)5G全球(qiú)建设会为导热材料带来新增(zēng)量。此(cǐ)外，消费电子(zi)在(zài)实现智能化的同(tóng)时逐步向轻(qīng)薄化、高性(xìng)能和多功能方向发(fā)展。另外，新能源(yuán)车产(chǎn)销量不断提升，带动导热材(cái)料需求。

　　东方证(zhèng)券表示，随着5G商用化基本(běn)普及，导热材(cái)料使用领(lǐng)域更加多元，在(zài)新能源汽车、动力电池(chí)、数据中心等领域运用比(bǐ)例逐步增(zēng)加，2019-2022年，5G商(shāng)用化带动我国导热材料市场规模年均复合增长(zhǎng)高达28%，并有望于24年达到186亿元。此外，胶粘(zhān)剂(jì)、电磁屏蔽材料、OCA光学胶(jiāo)等各类功能材(cái)料市场(chǎng)规(guī)模均在(zài)下(xià)游强劲需求下(xià)呈稳(wěn)步上升之势。

　　导热材料产业链(liàn)主要分为原(yuán)材料(liào)、电磁屏蔽材料(liào)、导热(rè)器件、下(xià)游终端用户四(sì)个领域。具体来看(kàn)，上游(yóu)所涉及的(de)原材料主要集中在高(gāo)分(fēn)子树脂、硅胶块、金属材(cái)料及布(bù)料等(děng)。下游方面，导热材料通常需要与一些器(qì)件结合，二(èr)次开发形成导热器件(jiàn)并最终应用于(yú)消费电池、通信基站(zhàn)、动力电池等领域。分析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，由于导(dǎo)热材料在终端的中的成本占(zhàn)比(bǐ)并不高，但其扮(bàn)演的角(jiǎo)色非常(cháng)重(zh沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思òng)要，因而(ér)供(gōng)应商业(yè)绩稳(wěn)定性好、获(huò)利能(néng)力稳定。

　　细分(fēn)来看，在石(shí)墨(mò)领域有布局的上市公(gōng)司(sī)为中石(shí)科技、苏州天脉(mài)；TIM厂商有苏(sū)州天(tiān)脉、德邦科技、飞荣达。电(diàn)磁屏(píng)蔽材料(liào)有布局的上市公(gōng)司为长盈精密、飞荣达、中石科技；导热器件有布(bù)局(jú)的上市(shì)公司为领益智造、飞荣达。

　　在(zài)导热材料领域有新(xīn)增(zēng)项(xiàng)目的(de)上市(shì)公司为(wèi)德邦(bāng)科技、天赐(cì)材料(liào)、回天(tiān)新材(cái)、联瑞新(xīn)材(cái)、中石(shí)科(kē)技、碳元科(kē)技(jì)。

　　王(wáng)喆表(biǎo)示，AI算(suàn)力赋能叠加下(xià)游终端应用升级，预计2030年全球导热(rè)材料市场(chǎng)空间将(jiāng)达到(dào) 361亿(yì)元, 建议关注两条投资(zī)主线：1）先进散(sàn)热(rè)材料主赛(sài)道(dào)领域，建(jiàn)议关(guān)注具有技术(shù)和先发优势的公司德邦(bāng)科(kē)技、中(zhōng)石科技、苏州(zhōu)天脉(mài)、富烯(xī)科技等。2）目前散热(rè)材(cái)料核心材仍然(rán)大量依靠进口，建议关注(zhù)突(tū)破核心技术，实现本土替代的联瑞(ruì)新材和瑞华泰等。

　　值得注意(yì)的是，业内人士表示，我国外导热材料发展较晚，石墨膜和TIM材料(liào)的核心原材料我国技术欠缺，核心原材(cái)料绝大部分得依靠进口。

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