尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中(zhō均码一般是什么码，均码一般是什么码数ng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应(yīng)的(de)推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要(yào)么(me)计(jì)算(suàn)机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位(wèi)于(yú)AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的(de)算力(lì)载(zài)体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提(tí)升明(míng)显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光(guāng)芯片(piàn)领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市(shì)场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的(de)智能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括(kuò)光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精均码一般是什么码，均码一般是什么码数密(mì)等均码一般是什么码，均码一般是什么码数(děng)。

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